技术是一个国家生产力的核心驱动力之一,我们所谓的人生发财靠康波周期,实际上指的也就是技术周期。在股票主题投资中,中长期的技术性主题值得关注,这节课我们就开始讲技术主题。
一般说来,有价值的技术主题往往也具备几个条件:一是影响力够大。每年申请专利的技术数不胜数,但技术创新有大有小,只有对未来社会和生活带来巨大变革的技术才会蕴含丰厚的投资机会。二是存在大规模商业应用的可能。实验室中的技术无法直接成为财富,需要产业化落地才行。而且有的技术压根就商用不了,比如说原子弹,会让你产业化落地吗?三是这个技术目前处于应用期阶段。一项技术从脑海里的idea,到开发,再到应用,是个漫长的过程,而股市投资需要避免成为先烈。当然有此情怀的投资者可以例外。根据这些条件,我同样筛选了十个比较重要的技术主题,每个主题我主要讲3方面内容,一是是什么、为什么好;二是技术的产业链是怎样的;三是如何围绕这个主题做投资,
第一个主题是5G。 5G是指第五代移动通信技术,是4G的延伸。4G的下载速度是每秒120兆,后来通过载波聚合技术可以提到300兆。而5G理论上的网络速度是4G的百倍,传输下载速度可以高达每秒20Gb。到时候,眼睛眨一下手机大型游戏就下载好了,再眨一下很多照片、视频等大体积文件就备份下载完成了,大家再也不用等得花儿都谢了。5G的意义还不仅于此,就如高通在其网站所宣称的,5G的革命意义可与汽车和电力相比。在它的基础上,万物可以形成链接,全移动和全连接的数字化社会有望形成。而5G在其中充当什么作用?我作个比喻大家就知道了。
这就像路一样,过去是乡村田野的小道路,在这上面只能走走路、骑骑自行车,顶多开个小摩托,但之后5G-下子就变成了非常宽广的高速公路,这样在上面可作的事儿就太多了,不仅可以小汽车开起来,跑车隧起来,而且还可以容纳很多很多主体,不再受到限制,自由自在的作各种各样的活动。“要致富,先造路”,说的就是这个道理。
近期的加拿大扣留孟晚舟事件再次让华为5G进入大家视野。全球都重视5G,那现在各国的进度是怎样的呢?目前全球5G运营商“中美日韩”是相对领先的四个国家,我们分别来对比看下。美国在2018年10月1号就开始推出了5G服务;正式的5G商用服务预计在18年底、19年元旦开始推出,整体进度很快,但规模不大。而韩国则是大规模建设5G的最突出国家,目前18年底已经退出了5G服务,并且明确确立在19年3月全国范围内实现智能手机的5G服务。日本的速度略慢,5G的商用时间是2019年。最后是中国,国内目前三大运营商的步调相对一致,18年是5G试点,19年试用,20年正式商用。目前最新的进展是12月6日5G频谱的划分方案正式落地。
产业链上,5G按照进展可以分为3个区间,分别是建设期、运营期和应用期。建设期分成6个部分,一是天线设备,包括基站天线、射频器件和光模块;二是基站设备,三是小基站,四是传输设备,包括软件定义网络(SDN)或网络功能虚拟化(NFV)、光模块和光纤光缆;五是光通信设备;六是网络工程建设。运营期主要是网络优化及运营。应用期,主要涉及终端配件、手机终端、三大运营商及各种应用场景如物联网、车联网、云计算等等。
5G带来的投资机会有很多,按照之前说的我国的进度,2019年5G会正式进入主建设期,那时候相关的资本开支将提升, 5G的设备产业链会率先迎来利好。有2块值得注意:一是基站。基站数量会提升,目前17年底4G宏基站规模有400万个,而5G将大幅度超过,前期4G、5G混合组网覆盖,后期有望超过500万站。二是射频器件。大规模阵列天线会成为主流,介质滤波器或小型金属滤波器会迎来利好, GaN基站功放会大幅增长,同时会新增高频PCB板的需求。总的来说,基站天线在5G中会占据较大市场容量,而价值量最大的主要是滤波器和高频PCB板。
第二个主题是大数据。
数据是未来的黄金,大数据绝不仅仅是一个概念,更是一个重要的新产业。根据信通院的数据,2017年中国大数据相关产业规模为4700亿元,预计2020年有望赶超1万亿,年均复合增速近30%。
大数据的产业链主要分三块:上游数据来源、中游数据管理与分析和下游数据应用。我们分别来看下:一、数,据来源,目前政府、BAT、运营商等是当前中国大数据的主要拥有者,另外也有些稀缺标的公司在细分领域拥有入口资源。二、管理分析,首先,数据管理包括数据集成、存储和安全等环节。其中,存储是支撑环节,参与者以传统数据库企业为主;安全是重要保障,涉及各个领域。其次,数据分析挖掘是产业链中最核心的,其中算法方面主要受益人工智能,神经网络算法等。三、数据应用。目前大数据已经渗透到政府、电信、金融、医疗、物流等多个行业了,比如我们非常熟悉的今日头条,就是大数据在媒体行业的应用。
投资机会方面,总的来说数据是行业发展源泉,存储是支撑,安全是保障,分析是核心,应用是价值实现。所以这几块都会有不错的机会,可以多加关注拥有特殊位置入口资源的公司,大数据搜集分析并提供方案解决的公司,以及大市场的细分应用领域龙头公司。
第三个主题是人工智能。
人工智能,简称AI,已经嵌入多个生活场景,未来有望引爆下一轮技术革命,使人类生活变得更美好。但也有争论担心人工智能会带来无穷恶果,比如霍金就曾说过:“Al可能毁灭人类”。Al让人类永生还是毁灭,在此我们暂且不谈,但毋庸置疑的是它非常重要,现在处于快速发展阶段。
根据国务院的规划,2020年、2025年和2030年中国AI核心产业规模会超1500亿、4000亿元和1万亿元。而无论是国外的科技巨头还是国内的BAT都有涉足布局人工智能全产业链。
产业链上,AI分三块,基础层、技术层和应用层。基础层包含硬件和软件,分别提供算力和算法框架。目前中国企业尚未深度涉足基础层,芯片研制和生产以及算法框架设计基本由国外巨头垒断。技术层致力于解决具体类别问题,语音识别、自然语言处理和计算机视觉是主要方向,而识别准确率等指标是重点。应用层是将技术运用于商业场景,模拟人类来解决实践问题。比如Al+医疗, Al+自动驾驶, Al+家居, Al+安防等。目前人脸识别认证、安防视频搜索和智能音箱已迈向成熟,比如我们的华为手机,苹果手机早就有了人脸识别功能;而自动驾驶、医疗影像诊断等产品还处于探索期。
具体落实到投资机会上,有2条主线。一是长期产业层面。2017年底,首批4家国家新一代人工智能开放创新平台正式确定,分别是依托百度建设自动驾驶平台,依托阿里云建设城市大脑平台,依托腾讯建设医疗影像平台,依托科大讯飞建设智能语音平台。这4个领域,我国已走在世界前列,未来有望迎来高速发展。二是短期股市层面,焦点更多在于AI落地的节奏与方式。从产业化落地进程来看,目前C端消费品相关应用的爆发时点还没有到来,当前主要是G端政府和B端企业这两个场景的降低成本,提高效率的实际需求,所以这两块有望率先受
总结一下,有价值的技术主题要影响力够大,存在大规模商业应用的可能和目前处于应用期阶段。根据这些条件,筛选了十个比较重要的技术主题。由于时间关系,这回只讲了3个技术主题,第一个主题是5G,基站、射频器件等会迎来确定性利好。第二个主题是大数据。有特殊位置入口资源的公司,搜集分析数据并提供解决方案的能力较强的公司,市场空间较大的细分应用领域的龙头公司较好。第三个主题是人工智能。Al+自动驾驶、Al+城市大脑、Al+医疗影像和AI+智能语音,这4个领域的龙头公司未来长期看好,而政府和企业场景应用的公司有望率先落地受益,
第四个主题是VR/AR。
VR/AR,又叫虚拟现实、增强现实。虚拟现实就是用电脑模拟出个虚拟世界,但让人有真实的感觉,比如很多大商场里摆列的VR游戏设备,可能很多朋友就有尝鲜感受过。而增强现实则是将虚拟的信息应用到真实世界,真实的环境和虚拟的物体实时叠加到同一画面空间,比如过去曾火爆一时的Pokémon Go,也就是口袋妖怪手机游戏,很多年轻人当时满大街的搜集宠物小精灵。
不过后来这些游戏都受冷了,而这也是VRAR产品的缩影。在过去2014到2016年上半年是VRAR产品的爆发式增长期,但后来就一蹶不振,逐步回归平静了。主要原因是体验差,感觉没我们想的那么好。然而,2019年我国5G试商用, 5G将会为VRAR提供基础技术保障,使得它技术走向成熟,体验感获得提升,助力ARVR产业重回上升通道,比如前段时间,腾讯的马化腾就公开声称要开发VR版的微信了。
产业链方面,它主要分四块:一是硬件,包括头带设备、移动硬件、以及设备中的关键部件如手势感应、眼球追踪部件等;二是关键程序开发,比如视频处理引擎、相机捕获等关键程序的开发;三是应用程序,比如手机游戏等等;四是分发,比如各种影视娱乐公司。
围绕VRAR这个主题,投资机会有2条主线。一是硬件设备随着5G逐渐商用,有望明年开始普及。这样,设备器件的市场份额将逐步提升,如整机ODM、头显器件、交互设备、光学模组等。二是软件应用会紧跟其后。国内消费级市场内容应用目前相对匮乏,仅在游戏和电商领域有所起步,后续在各行业的渗透度有望进一步提升。
第五个主题是信息安全。
随着未来大数据、人工智能、物联网等等的发展,数据信息的安全将会是重中之重。而各种数据泄露的新闻也暴露了这一领域的缺乏与不成熟,比如之前国外的Facebook数据泄露事件,以及国内的网络曝光顺丰3亿条数据在暗网卖出等。而且相信有很多朋友都有收到过陌生推销电话,而原因无非是电话号码被泄露了出去。而未来随着数据作用的越加凸显,信息安全也会更加受到大家的重视。 投资逻辑上,这个主题有3大驱动。首先,政策驱动,我国对网络安全作出了四次顶层设计,信息安全已经上升至国家战略。其次,需求驱动,政府、电信、金融等传统领域和云计算、物联网等新兴行业对信息安全需求很大。2018年预计市场规模高达500亿元,并将延续以20%以上的增速增长着。然后,集中度提升驱动,中国信息安全市场竞争格局高度分散,前五名厂商的市场占有率合计为29%左右,而全球市场为44%左右。
信息安全的产业链主要分成两部分,一是信息安全产品、服务提供商。其中又可细分为安全硬件、安全软件和安全服务三个小类。二是安全系统集成商。
而若想投资信息安全主题,那有3个领域值得关注,一是云安全。包含云计算本身的安全,以及把云计算技术应用于安全领域,比如基于云计算的防病毒技术等等。二是物联网设备数量增加带来的安全需求。未来万物互,联,但智能汽车、医疗设备等终端的严重漏洞正在暴露,以密码技术为核心的信息安全技术是物联网能普及发展的基础。三是大数据安全分析。未来,面对海量安全数据,传统的集中化安全分析平台遇到瓶颈,这就需要开发专门的大数据安全分析平台。
第六个主题是物联网。
互联网是通过通信技术把人与人在信息上进行连接,而物联网则是物物相连的互联网,是把物品产生的海量数据接入网上,从而实现物品与物品,人与物品的连接。简单说,就是通过信息与计算创造一个万物互联的世,界。试想一下,未来当你工作了一天,走到了门前,门开了,接收到这个信号后,灯开了,窗也开了,甚至拖鞋也都自动来到了你的脚下,一切都是那么自动与贴心。当然,要让大家实现这个场景还需要很长一段时间。
物联网主题的推动力有6个:一是政府支持。各国政府包括我国都很重视物联网,出台了很多相关政策,比如十三五国家战略性新兴产业发展规划中就明确提出要推动物联网。二是技术成熟。传感器、云计算、芯片等都已经逐步进入成熟阶段。三是成本推动。传感器及带宽成本大幅下滑,根据中国信通院数据,相比10年前,全球传感器价格下降54%,带宽价格下降97%。四是网络建设完成。窄带物联网(NB-loT)的网络建设逐渐进入尾声,预计2019年底我国窄带物联网基站将达210万个。五是互联网巨头进场。2018年3月阿里巴巴就宣布全面进军物联网,这将成为它新的主赛道。六是连接数量爆增。根据全球最权威的IT研究咨询公司高德纳(Gartner)和世界银行的数据预测, 2017年全球物联网设备数量将达到84亿,而人口数量仅75亿。总的来说,物联网已从最初的导入期发展至现在的成长期初期。根据2017年高德纳发布的新兴技术成熟度曲线,物联网平台被预测将在2-5年内成为主流。
产业链方面,物联网可分为感知层、网络层、平台层和应用层这四块。感知层负责信息的获取,主要包括二维码、电子标签RFID、传感器、摄像头、GPS和物联网芯片等。网络层负责信息的传输,把感知层获取到的数据传输到应用层。其中由于大多数物物连接都是低速率要求,所以低功耗广域物联网(LPWAN)是未来方向。平台层是整个物联网的枢纽,处于中央地位,汇集了大量的信息流,集成数据处理并联结到下游的各种应用。应用层就是下游的垂直行业应用,比如智慧城市、智慧物流、智慧农业、工业互联网和车联网等等。
对于物联网主题,有三条投资主线,一是连接会率先受益。万物互联,首先自然是连接,然后才会有其他的。二是平台层,居中央枢纽地位。其中“应用使能AEP平台”和“连接管理CMP平台”最有价值,而未来趋势会是“端+平台+解决方案”这种形式。三是应用层,智慧城市、工业互联网及车联网这三种应用场景有望成为率先落地领。
第七个主题是国产芯片。 芯片,又称微电路、集成电路,英文名IC,是指内含集成电路的硅片,体积很小,但技术性很高。在日常生活中,芯片和集成电路往往被视为同一概念。之前的中兴事件暴露了我国缺芯,核心技术受制于人的鹰尬,而华为麒麟芯片又让我们仍抱有希望。不管怎么说,中国的芯片已经牵动了很多人的心。
具体来看,国产芯片主题的驱动力有4点,一是需求驱动。未来汽车电子、人工智能、物联网等是重要新增驱动力,这块中国的市场需求很大。二是国产芯片处于发展初期,自给率低。中国芯片需求量占全球50%,有些应用芯片甚至占70-80%,但国产的自供率只有8%左右。中国每年进口芯片近2300亿美元,超过石油,是第一大宗产品,所以进口替代的空间巨大。三是政策驱动。国家先后出台了《国家集成电路产业发展推进纲要》等重
第八个主题是新能源。
说到新能源,我脑海里首先浮现的就是蔚来汽车,在2018年前段时间,它终于到美国成功实现了IPO,也成为中国第一家在美国上市的电动汽车制造商。上市后,公司的总市值飘升到了120亿美元,它的创始人兼CEO李斌也一下子身价上百亿元了,而这只是一家成立仅3年多的企业。我们都知道,造车是一件很烧钱的事儿,吉利控股的董事长李书福曾说过,没有几百亿、几千亿的投入,要在汽车领域有所作为几乎是不可能的。蔚来汽车能发展这么快速,跟它背后的支持者也是不无关系的。腾讯马化腾、京东刘强东、小米雷军和高领资本张磊等等这些顶尖的企业家和投资家都是蔚来汽车的联合创始人,而他们之所以愿意投入这么多资源到这个领域,就是因为这个赛道是光明的。
中国已经连续9年成为世界机动车产销第一大国,2017年全国机动车保有量高达3亿辆,其中汽车2亿多辆,新能源汽车只有150多万辆。而汽车是烧油的,它也是机动车大气污染排放的主要贡献者。所以,我们遇到了雾霾,戴上了口罩。但幸运的是,国家已经带头打响了蓝天白云守卫战,生态文明、美丽中国成为中国重要战略,新能源汽车也乘风受到了政府的大力支持。购买免税、给补贴等等大家切身能感受到的政策优惠使新能源汽车产业得以迅速发展,2018年9月新能源汽车单月产销超过12万辆,增长的速度高达60%以上,18年整体累计销量超过100万辆,按照相关政策规划,2020年销售达到200万辆,保有量超过500万辆应该是没问题的。
当然,这时候有的朋友可能会说,我买了辆特斯拉,现在是冬天,但我都不敢打开空调的,因为耗电会非常快!一辆新能源汽车充会儿电,根本就开不了多久,这事儿太麻烦了!是的,就目前情况来看,新能源汽车的行业高峰似乎已经过去了,电力电池核心仍未取得突破,配套环节也较为薄弱,充电桩仍未能普及,但是,道路是曲折的,前途是光明的。试想,如果新能源汽车能够充电几分钟,行驶几万里,那你还会不买吗?而这些目前仍有的问题,就是未来产业中的投资机会。比如这里的核心电池问题,有家独角兽企业,叫宁德时代,就是做这个的,今年登录了A股,7年时间市值从0到1600亿元,成为了全球最大的动力电池公司。目前它的动力电池快充,已经可以实现充电半小时续航500公里,在未来电池技术有望进一步突破的情况下,这家企业值得大家的关注。
第九个主题是新材料。 2018年9月时,工业和信息化部副部长王江平在第五届中国国际新材料产业博览会上指出,“当前我国正处于工业转型升级的关键期,很多设备、应用都离不开材料的支撑,新材料已经成为制约我国制造业转型升级的突出短板”。有句话说的好,巧妇难为无米之炊。这里也同样适用。没有材料,很多战略新兴产业就难以实现。目前我国的新材料研发水平比发达国家落后近5年,只有部分金属功能材料和前沿材料在国际上有一定比较优势,整体是任重而道远。
那么,有的朋友可能会问,普通材料我知道,但新材料到底是指那些材料呢?实际上,它有很多种,大致又可分成3类,第一类是基础材料,比如镁合金、钛合金、工程塑料和合成橡胶等。第二类是战略材料,比如多晶硅、稀土功能材料和碳纤维等。第三类是前沿材料,这类的大家可能经常在新闻里看到,比如石墨烯、液态金属等等。
液态金属是个很有意思的新材料。它是金属但却拥有流动的特质,很轻但却极为强硬,强度是不锈钢的3倍,而且还具有很高的弹性。有些液态金属还可以在自由空间甚至各种结构的槽道中,按照环境来调整自己的体形和路线,似乎自身具备思考能力,有生命一样。事实上,这种特性已经和自然界中的软体生物相当接近了,而这一发现也曾以封面形式发表在在国际权威期刊《尖端科学》上。
那么,这种听着很神奇很玄乎的材料是否只存在于实验室里呢?并不是的。其实,我们身边就已经有很多落地了的液态金属产品了,只是形式比较初级而已。比如说iphone手机配件里的那个SIM卡针就是液态金属做的,现在很多智能手机的取卡针、卡槽等都是用的这个材料,未来可能还会被用在手机的金属中框上。另外因为有较好的生物相容性,液态金属也有被制作成手术刀、人造牙齿、生物传感器等。又因为之前说的“强度、硬度和弹性”三高的特性,很多乐器、耳机、眼镜架和高尔夫球杆的击球面等等也都有用到它。A股中有个公司,叫宜安科技,就是液态金属应用的龙头,2017年的时候生产了个液态金属的汽车门锁扣,后来还用到了特斯拉上面。
当然,液态金属的应用肯定不仅于此,全球来看它目前也仅仅处于研究初期,未来还有很多可应用的领域,我大致说几个方向。
第一,液态金属能够吞食其它金属获得能量,然后不停地奔跑运动,这点如果利用好了,未来可能会产生划时代的动力系统。第二,它在吞食铝的过程中,能去除铝金属表面的氧化膜,产生大量的复气,这也许会加速复能源动力时代的到来。第三,它具有超强的导热散热能力,可以将一块铜片从1000度迅速降温到50度,这就可以用来给大功率器件快速散热。过去有很多高科技顶尖装备的研发因为散热问题而屡屡无法实现,而借助液态金属,这些前沿领域包括量子计算机、大功率卫星部件等等,它们的研发能力会进一步得到提升。第四,它还具有很好的导电能力,这可以用在电子产品上。中科院就有制造出一台打印机,墨水是液态金属,直接打印电路图,把各种元器件放在这些打印出来的电路上后,就成了真正的电子产品。这意味着一天时间就能完成电路的所有制作,大大缩短了电子产品的设计研发周期。而若把这些墨水用在某些新型面料上,还会变成智能服饰。
液态金属的应用很广泛,而它只是众多新材料中的一种,以点带面,我们可以想象新材料产业未来的前景有多好了。
第十个主题是生物技术。
2013年,著名影星安吉丽娜朱莉宣布切除双乳乳腺,而她之所以作出这个决定,就是通过基因测序的方式,发现自己有这方面的身体缺陷,属于乳腺癌高危人群。
除了她外,还有很多我们所熟悉的明星大腕儿都有做过这个。比如乔布斯,医生早就断言他多活1年的概率只有不到10%,但他通过基因测序,精准选择肿瘤药物,结果多活了7年。还有郑秀文,通过基因测序发现自己有不易胖的基因,做运动也更容易瘦,但却容易缺乏某种维他命。陈小春也给他儿子做了个这个,结果发现小孩在音乐方面的天分很高,他打算在这方面多加培养,让小孩扬长避短赢在起跑线上。这些就是基因测序,通过它我们可以发现身体里的很多奥秘。尽管目前这项技术还有很多不成熟之处,但感兴趣的朋友也已经可以初步尝试了,部分消费级的产品服务大家甚至可以在天猫这种网购平台进行购买尝鲜。
基因测序技术在逐渐普及,相应的它的产业链就会发展较快。产业链上游主要是测序仪器和试剂的生产。但可惜的是,这块的技术壁垒非常高,目前已经基本被国际巨头主导了,国内企业差距很大。而下游也就是基因测序服务,主要分4个方向,分别是科研测序服务,生育健康诊断,肿瘤基因检测和消费级基因测序。这一块,我们国内企业在渠道、服务和医院资源方面有很大优势,可以说长期主导这个领域。
