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LUNA 套利者的饕餮盛宴 — 不确定思维

UST 脱锚的前情就不多说了,这个目前已有很多分析文章,本质问题都分析的很透彻。

我也是第一次见第一天跌了 95%+ 的代币,第二天还能继续跌 99%,而此种情况下,交易所还暂没下架,借贷协议也没暂停借贷。

从这里可以分析出很多,争取通过这个事件,让自己能学习到更多的风险管理知识、套利策略和风险规避动作。

整个事件的分水岭,应该是 DK 的发言。在这之前,大家主要关注有什么措施能让 UST 重新锚定。

而 DK 的发言, 清晰的表明他们没有任何外部解决方法。从推文可以看出,他先是说了 UST 稳定的原理,引用了一个 DEPEG 的详细说明:

之后这两条是重点,他明确只能依靠 DEPEG 机制,不断的燃烧 UST,增发 LUNA,通过套利的形式让 UST 回到 1。为了增加这一进程,社区还在投票一个增加了燃烧效率的提案,以便加快 UST 套利速度。

看到这两条消息,我的第一反应是项目完蛋了,如果这么燃烧,按照 LUNA 当时的市值基本很快就会归零。

第一个机会点是消息面做空。风险是交易所关闭充提,杀空头。

DK 下午发言后,LUNA 在交易所价格也很快到了 0.7 附近。但这时交易所关闭了充提,LUNA 价格被拉到 7。

此后大概进入了美区交易时间,LUNA 价格进入了市场博弈,没有再次暴跌,稳定在 1 附近。

5 月 11 日,大家主要关注点在 LUNA 和 UST 的价格上,关注消息面大多是恢复锚定措施,以及在交易所的多空厮杀。

从 LUNA 增发量看,5 月 11 日的增发体量也并没有超过认知范畴,价格和增发量也基本可以对齐。

如果 5 月 11 后交易所直接下架交易对,后面 512 的大戏也就不会上演,链上并没有那么大的池子能容纳这巨量的增发套利。

关键点就在于 512 一整天,大所并没有关闭交易对,让整个套利链条能完整运行。

还有如果不了解这个机制的人,是无法想象会有如此巨大的增发量的。交易量有那么大,就是因为这里有巨大的信息差,有人觉得已经跌了 99%,有那么大的生态,可以抄底搏一搏。

巨大的信息差形成了巨大的交易量,让 luna 在大量增发的同时,价格并没有跌的像增发量那么快。

LUNA 的价格,在不同的市场已经有巨大偏差,而突破口主要是 2 个地方,一个是官方的兑换渠道,预言机价格按照 1 美元计价,另一个是交易所渠道,有巨大交易量托底。

这里的主要套利路径就变成:交易所购买 UST-> 提到 terra station 兑换 LUNA -> 充值到交易所卖成 USDT -> 再购买成 UST

这其中,在 station 兑换会有 4% 左右的折价。不过相对 UST 和 USDT 的折价,这个空间还是巨大的。如果 UST/USDT 为 0.5,96% – 50% = 46% 依次套利就有接近 46% 的利润。当 UST 到 0.7 时,也有 26% 利润。

这个过程也需要 2 个价格保护,一个是购买 UST 时,一个是兑换 LUNA 时。

在 DK 的推文中,有提到社区的一个提案,增加 UST 的燃烧效率,我看了下这个提案的状态,目前还是在投票中。也就是说,即便没增加效率,市场的动作已经充分的发挥了作用。

其实,站在理性的角度考虑。当 DK 说让 UST 通过 DEPEG 机制恢复锚定时,只要是对算稳有了解的,就一定知道这就是宣布死亡。这个过程太快了。

而 LUNA 没有立即死掉,这里交易所有一天多硬生生没下架,不知道是咋想的,让大量不了解情况的人在里面厮杀。

站在套利的角度,市场价格没有反应项目实际情况时,就有套利空间。能做到可能需要懂得原理,会相关操作,找得到具体数据,做好风险规避动作,最后还要有点胆识,或者是已经练就的肌肉记忆。

从增发量和市场价格走势看,512 一天 LUNA 按照每一个块的上限稳定增发,价格也基本是持续走低,又继续跌了 99%。

513,交易所下架了 LUNA 和 UST,大戏至此落幕。

其实从 UST 的价格走势可以看出,支撑这一大戏的核心是交易所上有这 2 个币种交易对,因为中心化有很多不透明因素,因此存在信息差。

512 早 9 点,UST 在交易所价格达到 3d 高点,此后一路走低,LUNA 的价格也是。

从 511 晚 7 点到 512 早 9 点这一阶段,UST 的价格从 0.35 恢复到了 0.8。如果不了解机制的朋友,可能以为这是市场在恢复信心,在自愈。

通过结合增发数据看,这一时间段 LUNA 大概增发了 3 倍,UST 价格回升实际是被套利者购买上去的。

而 512 的 9 点后,进入东 8 区交易时间,大家发现了增发量如此大,价格才再次下行。而 UST 在下行过程一直没有大的瀑布,也是套利在不断套利的表现。

一切还是从 DK 那条推文开始,它那 14 条其实就一个意思,你们去套利吧。正常来说,创始人这么说了,大概率直接到底。套利机制能生效,是需要有对手盘来支撑的。如果是链上项目,一次性池子就干了。而有了交易所的存在,让这个盛宴能维持一天多。

说的有点散,简单总结下:

时间线:
• DK 发推,宣布躺平
• 市场反馈价格从 3.5-0.7
• 交易所关充提,价格到 7
• 511 晚 – 512 早 9,市场价格博弈,没有大波动
• 此时间段内 LUNA 增发 3 倍左右,套利者隐秘行动
• 512 早 9,UST 恢复到 0.8,套利效应比较明显
• 512 早 9 后,东 8 区时间,发现大量增发后再次恐慌盘
• 此后估计是全民套利,也有乱冲的很多,当了对手盘
• 513 交易所下架 LUNA,大戏落幕
• UST 价格 0.1
• LUNA 供应量万亿 +

需要了解的知识和信息面:
• UST 的机制
• UST 和 LUNA 的关系
• 铸造和烧毁 UST 的操作方法
• 套保的操作方法
• 各交易所和链上的价差
• LUNA 增发的数据
• 预言机价格和实际价格差
• 市场对当前实际情况的反映程度

可能存在的风险:
• 交易所关闭充提
• 套保单被爆
• 撸一半下架
• 各种未知的中心化风险

以上内容纯属虚构,散了吧。


文章来源:

https://x.mirror.xyz/9_itFEOYtr5EZ_4vPVB0frRuVYzyj2kG3taR2vrV8u4

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